当前所在位置:主页 > 动态 >

同比提升13.21个百分点

发布日期:2021-03-02 20:37 作者:百老汇游戏

  2015年上半年,公司业绩符合预期。公司业绩增长源自主营业务,超硬材料产品逐次丰富,大单晶逐步放量促其业绩增长,预计仍将持续放量;超硬材料制品持续高增长,未来增长点在于微米钻石线。公司盈利能力略降,预计全年基本持平。考虑非公开发行对股本摊薄的影响,预测公司2015-16年全面摊薄后的EPS分别为0.23元与0.31元,按07月06日8.53元收盘价计算,对应的PE分别为37.81倍与27.67倍。目前公司估值偏高,但考虑公司行业地位及行业发展前景,维持“增持”投资评级。

  豫金刚石(300064)公布2015年中报。2015年上半年,公司实现营业收入4.02亿元,同比增长45.31%;实现营业利润6896万元,同比大幅增长90.36%;实现归属于上市公司股东的净利润5105万元,同比增长49.15%,基本每股收益0.08元。

  业绩增长符合预期。2015上半年,公司实现营收4.02亿元,同比增长45.31%,其中第二季度营收2.45亿元,同比大幅增长62.21%,单季度营收创11年以来的新高;上半年净利润为5105万元,同比增长49.15%,其中第二季度为3014万元,同比大幅增长64.97%。15年上半年,公司资产减值损失593万元,同比大幅增长97.51%,原因是14年存货跌价准备转回所致;营业外收入为128万元,同比下降44.70%,原因是政府补助下降。总体而言,公司业绩增长符合预期,且增长主要源自主营业务。

  超硬材料营收恢复增长 金刚石大单晶是靓点。近年来,公司超硬材料产品逐次丰富,由单一的人造金刚石延伸至金刚石微粉和金刚石大单晶,其中人造金刚石产能位居行业第三,已具备显著的行业地位。超硬材料营收显示:2012年公司超硬材料营收5.05亿元,且为近年来的高值,而13-14年营收均有所下滑,下滑主要原因是人造金刚石产能大幅提升致产品单价下滑。为克服单一产品不足,公司立足于人造金刚石在制备技术和规模方面的优势,逐步将产品延伸至金刚石微粉和金刚石大单晶,且效果逐步显现,15年上半年超硬材料实现营收2.56亿元,同比增长19.18%,业绩增长主要是产品销量增加,特别是大单晶项目取得实质性进展。

  金刚石大单晶项目进入收获期 未来业绩增长有保障。总所周知,传统人造金刚石主要用于工业领域,其被广泛用于“锯、磨、切、钻”等各类工具材料中,下游应用领域包括石材、建筑、公路、地质、石油、机械、陶瓷、电子、光学等。而只有当单颗金刚石的大小和纯度达到一定水准以上时,即大单晶金刚石的合成实现产业化以后,金刚石的众多性能特别是光学和半导体性能才能得到发挥,金刚石才能得到更为广泛的应用,如工业级大单晶和宝石级大单晶,以宝石级大单晶为例。2003年,Gemesis公司率先将切割打磨的HPHT大单晶金刚石在珠宝商点销售,随后阿波罗金刚石(Apollo Diamond)、D.NEA、Chatham人造金刚石、新世纪金刚石和Tairus 也先后进入宝石市场, 其中以CVD技术为主。目前,宝石级大单晶金刚石的国际市场规模已达数亿至十亿美元的规模。正是基于大单晶巨大的市场潜力,公司从2012年开始战略性提出发展大单晶业务,并与拥有批量合成金刚石大单晶技术的焦作美晶科技合作,设立了焦作华晶钻石,专注于工业用、宝石级大单晶的研发,14年焦作华晶钻石实现收入1229万元,净利润332万元。15年5月16日,公司与深圳市康泰盛世珠宝有限公司签订《购销合同》,合同标的为华晶钻石(华钻B型),金额为7056万美元(约合人民币43097.34万元,占公司14年营收的67.59%),货款的支付方式为电汇,供方逐月分批供货,而合同履行期为2年(2015年6月-2017年5月)。值得注意的是,合作方康泰盛世珠宝是经营钻石批发、定制化钻石销售的企业,在印度和香港设有加工厂,其品牌特点是向上直接对接钻石供应厂商,向下在自营珠宝店进行钻石镶嵌加工,以定制化的模式让整个钻石加工销售流程扁平化,压缩流通环节成本。可见,该订单签署有利于合同双方实现资源整合,形成技术、产品与渠道资源的优势互补,加快宝石级大单晶在消费领域的推广,提升合作双方的市场竞争力和盈利水平,将对公司超硬材料业绩产生积极影响。

  超硬材料制品持续高增长 重点关注微米砖石线项目。目前,公司超硬材料制品主要包括微米砖石线年以来,公司超硬材料制品业绩持续高增长,主要是微米钻石线在技术上获得突破且已广泛用于光伏行业,14年超硬材料制品营收6111万元,同比增长206%,15年上半年营收4321万元,同比增长128%,而在公司营收中的占比由12年的0.74%大幅提升至15年上半年的10.74%。基于微末钻石线巨大的市场前景,公司于14年8月公布了非公开发行股票预案,拟以5.83元/股发行股票7000万股,募集资金4.8亿元用于建设年产3.5亿米微米砖石线项目和补充流动资金,而发行对象为公司实际控制人郭留希先生,并于15年6月17日完成了非公开发行。年产3.5亿米微米砖石线扩产项目下游定位于光伏行业和蓝宝石领域,项目建设周期为20个月,完全达成后年净利润为4144万元。

  盈利能力略降 预计15年维稳。2015年上半年,公司销售毛利率为35.75%,较14年上半年的36.98%回落1.14个百分点。具体至主营产品毛利率:超硬材料为47.23%,同比提升13.21个百分点;超硬材料制品为46.68%,同比回落10.48个百分点,主要是行业竞争加剧致产品价格下滑所致。长期以来,公司注重创新和研发投入,使公司产品逐次丰富,如金刚石大单晶、微米钻石线均为公司上市后开发的产品。15年上半年研发投入1585万元,同比增长14.14%,目前公司重点在研项目中,蓝宝石领域用微米钻石线项目已进入试生产阶段,预计将逐步贡献业绩。公司在人造金刚石领域具备显著行业地位,同时伴随新产品逐步贡献业绩,预计全年公司盈利能力将基本持平。

  三项费用率大幅回落 预计15年回落。2009以来,公司三项费用率经历了回落-大幅提升-回落三个阶段。15年上半年,公司三费合计支出6685万元,同比增长9.06%,对应三项费用率为16.61%,较14年上半年的22.15%大幅回落5.53个百分点。具体至分项费用:销售费用支出858万元,同比大幅增长45.60%;管理费用为3545万元,同比增长11.93%;财务费用为2282万元,同比下降3.85%。公司下半年业绩将维持高增长,同时伴随补充流动资金到位,预计全年公司三项费用率将回落。

  盈利预测与投资建议:考虑非公开发行对股本摊薄的影响,预测公司2015年与2016年全面摊薄后的EPS分别为0.23元与0.31元,按07月06日8.53元收盘价计算,对应的PE分别为37.81倍与27.67倍。目前公司估值偏高,但考虑公司行业地位及行业发展前景,维持“增持”投资评级。


百老汇游戏
百老汇游戏